Clubs P&I : tendances & perspectives 2026

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04 février 2026

Un marché sous tension, entre volatilité géopolitique, inflation et risques émergents

Howden publie son P&I Club Review 2025, une analyse approfondie du marché de l’assurance maritime mutuelle et des enjeux liés au renouvellement Protection and Indemnity (P&I) pour 2026.

Dans un contexte mondial instable, cette étude constitue un outil essentiel pour les armateurs souhaitant :

anticiper l’évolution de leurs cotisations P&I,
comprendre la solidité financière des Clubs et,
préparer les renouvellements en toute sérénité.

Un environnement géopolitique instable qui renchérit le risque P&I

Le commerce maritime évolue dans un climat d' incertitude croissante, marqué par :

des tensions politiques persistantes ;
des routes stratégiques perturbées (mer Rouge, Suez) ;
un accroissement des risques de sécurité et de conformité.

Ces dynamiques exercent une pression directe sur les Clubs P&I, confrontés à une hausse des sinistres complexes et à la nécessité de renforcer leur capacité d'absoption des chocs.

Dans ce contexte, la santé financière des Clubs est plus déterminante que jamais.

Des réserves consolidées grâce à des performances d’investissement solides

L’étude met en évidence une évolution clé : les Clubs ont enregistré +831,2 M$ de revenus d’investissement cumulés en trois ans, compensant 37 M$ de pertes techniques sur la même période.
Cette dynamique profite aux réserves, mais les stratégies diffèrent selon les Clubs :

certains redistribuent du capital ou accordent des crédits à leurs membres ;
d’autres recourent à des appels de cotisations supplémentaires pour préserver leur stabilité.

Cette hétérogénéité complexifie les comparaisons et renforce la nécessité d’un accompagnement expert pour les renouvellements P&I

L’International Group : un pilier pour affronter les sinistres majeurs

L’International Group (IG) demeure la clé de voûte du système mutualiste P&I grâce à son mécanisme de Pool et à son programme de réassurance mondial.

L’étude rappelle que des sinistres majeurs - comme l’incident du DALI, dont le coût pourrait dépasser 3 milliards de dollars - ne peuvent être absorbés que grâce à cette architecture.
En cas d’événement exceptionnel dépassant les capacités du Pool, un overspill call pourrait être activé, impliquant tous les membres, quel que soit leur Club.

Si l’IG renforce la stabilité globale, il laisse toutefois émerger certains points de friction.

Transparence et harmonisation : les attentes fortes des armateurs

Le P&I Club Review identifie plusieurs irritants opérationnels majeurs :

des release calls jugés arbitraires ;
un manque de clarté dans l’allocation des hausses de réassurance selon les types de navires ;
des méthodologies de loss records non harmonisées, compliquant les comparaisons entre Clubs.

La transparence devient ainsi un enjeu stratégique pour fluidifier les discussions de renouvellement et restaurer la confiance.

La rétention IG : un niveau inchangé depuis 2016 qui interroge

Fixé à 10 M$ depuis 2016, la rétention de l'IG n’a pas suivi l’inflation : en 2026, elle devrait théoriquement avoisiner 16,3 M$.
Ce statu quo soulève plusieurs questions :

une dépendance accrue au Pool ;
une différenciation réduite entre Clubs ;
le débat sensible sur une rétention variable selon les Clubs – difficile à mettre en œuvre dans un cadre concurrentiel strict.

La Dark Fleet : un risque émergent aux implications majeures

La « flotte fantôme », opérant en marge des cadres réglementaires et souvent liée à l’évasion de sanctions, représente aujourd’hui un risque critique pour le secteur maritime.
Ses impacts potentiels :

pression accrue sur les obligations de conformité des Clubs et armateurs ;
risques élevés de sinistres non recouvrables ;
dégradation possible de la sinistralité et hausse des primes pour les membres conformes.

Howden souligne qu’un mécanisme de mutualisation spécifique pourrait devenir nécessaire pour couvrir ces risques liés aux sanctions.

Dans un marché P&I où les risques évoluent plus vite que les modèles, notre rôle est d’offrir à chaque armateur une lecture claire, objective et anticipée de son exposition. La complexité actuelle ne doit pas être subie : elle peut devenir un levier de décision lorsqu’elle est bien accompagnée.

2026 : vers un marché P&I durablement complexe

L'étude révèle une tendance de fond : le marché P&I entre dans une phase de complexité durable, faite de tensions géopolitiques, d’inflation, de perturbations des routes commerciales et de risques émergents.

Dans cet environnement, Howden se positionne comme un partenaire clé du conseil en assurance maritime, capable d’accompagner armateurs, affréteurs et opérateurs, grâce à :

une expertise maritime dédiée ;
des relations historiques avec les 12 Clubs IG ;
une disponibilité 24/7 ;
un réseau mondial renforcé, soutenu par de nouvelles implantations spécialisés Marine aux États-Unis, au Japon et en Norvège, offrant un accompagnement local dans plus de 120 pays.

Cette revue vise à nourrir un dialogue constructif entre armateurs, Clubs et l’IG, afin d’accompagner les évolutions nécessaires du modèle et de sécuriser les renouvellements à venir.