役員賠償責任保険（D&O保険）の2026年マーケットトレンド

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21 4月 2026

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Michelle Allenが、2026年版D&Oマーケット展望レポート『Fair Winds（順風）』の主要な調査結果について紹介します

役員賠償責任保険（D&O保険）の2025/26年マーケットトレンド

D&O保険市場は、買い手にとって有利な状況が続いています。保険料の減額傾向は2025年を通して継続しており、多くの企業が更新時に大幅なコスト削減を実現しました。これは、昨今の世界的な経済圧力にさらされている企業にとって、大きな安心材料となっています。

しかし、現在の環境は良好ではあるものの、決して予断を許さない状況です。2025年序盤に下落ペースは加速しましたが、現在はマーケットの「底打ち」の兆しが見え始めています。さらなる保険料の引き下げに対して、保険会社側が強く抵抗し始めているのが現状です。

表向きの保険料下落の裏では、保険会社は利益率の低下、ポートフォリオの整理、そして進化するリスクへの対応として、引受け戦略の再構築を進めています。AI関連の訴訟、サイバーリスク、プライベートクレジットへの懸念といった要因により、保険金の支払い状況は再び活発化しています。また、英国の「経済犯罪及び企業の透明性に関する法律（ECCTA）」のような新法は、役員や上級管理職に対する監視を強め、リスクをより複雑にしています。

リスク環境の変化はかつてないほど加速しています。有価証券集団訴訟は再び増加に転じ、株主代表訴訟も依然として高水準です。さらに、詐欺防止やガバナンス基準に関連した新たな賠償責任も注目を集めています。

こうした動向は、単なる「保険料」の検討を超え、あらゆる潜在的なリスクに対応できる「強固な補償内容」を確保することの重要性を浮き彫りにしています。本レポートを『Fair Winds（順風）』と名付けたのは、現在は買い手にとって明るい見通しであるものの、風向きはいつでも変わり得るからです。要約すれば、現在のマーケットは好機ではありますが、不確実性は常に存在し続けているのです。

マーケットの主要トレンド

  • 1

    D&O保険料の下落鈍化：マーケット価格は「底打ち」しつつあると考えられます

  • 2

    新たなクレームの波：AI（人工知能）、サイバーリスクおよびプライベートクレジットが主な支払い要因となっています

  • 3

    訴訟の急増：有価証券集団訴訟および株主代表訴訟が急増しており、特にテクノロジー、バイオ、AI関連セクターで顕著です

  • 4

    英国の新法（ECCTA）：経済犯罪及び企業の透明性に関する法律により、役員に新たな賠償責任が生じています

料率は横ばい状態へ

前回のレポート『A Balancing Act』では、2024年第2四半期の視点から2023年を振り返りました。当時はD&O保険料の下落トレンドが続いていましたが、私たちは料率の低減に鈍化の兆しがあるとの見解を控えめに示しました。マーケットには、料率が「保険料不足」を招く不適切な水準に向かっているという、明らかな危機感がありました。 

現在に目を向けると、2025年の第1、第2四半期には大幅な下落が見られたものの、その後料率は横ばい状態に達しています。 

この転換の背景には、2025年後半の第2四半期において、保険料を変更せずに前回と同条件で更新する契約が増えたことがあります。最近の記事では、米国公開企業向けD&Oの料率がわずかに上昇したと述べられていますが、当社のデータにはまだその傾向は現れていません。当社が扱う米国マーケット案件の多くは、依然として保険料の下落を経験している状況です。

本レポートは、保険料の下落という表面的な喧騒を切り裂き、その水面下で実際に何が起きているのかを買い手の皆様に明らかにします。
Lianne Gras（Howden D&O部門グローバル・ヘッド）

Source: Source: Howden Financial Linesグループにより収集されたデータ

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保険会社側に目を向けると、D&O保険の引受けキャパシティには依然として余裕があるものの、各社が自社ポートフォリオの収益性をこれまで以上に厳しく精査し始めている兆候が見られます。 

特に小規模なポートフォリオしか持たない保険会社は、収益性の確保に苦慮し始めています。その他の保険会社も、引受方針の調整を進めています。例えば、Markel Bermuda社はポートフォリオをロンドン・チームに統合し、Volante社はポートフォリオ自体を閉鎖しました。Antares社はD&O保険の直接引受けを停止し、現在は既存のファシリティ契約を通じてのみ引き受けています。また、Allianz社は人員配置の見直しを行っています。

ブローカー側も同様に圧力を感じており、Price Forbes社は買収チームの統合や収益性の低下を受けて、D&O部門の人員を見直しています。業界紙によれば、かつてのハードマーケットにおける人件費の上昇と、その後の急速な収入減 を背景に、他の保険会社やブローカーも同様の措置をとる可能性があると示唆されています。激しい競争環境により保険料率の引き上げが困難なため、保険会社は料率を上げる代わりに、コスト削減によって収益性を改善しようとしています。

過去3年間にわたる急激な価格の下落は、マクロ経済の不確実性や、サイバー攻撃、AI、プライベートクレジットへの懸念から生じる保険金支払いトレンドの脅威と相まって、損害率改善によるポジティブな影響を打ち消してしまっています。
D&O report

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  • 2025年の分析結果：保険料の下落が継続しており、多くの組織が大幅なコスト削減の恩恵を受けています。 
  • 2026年に向けた新たなリスク要因：AI関連訴訟の増加、サイバーリスクの露呈、プライベートクレジットへの懸念、そして変化する米国訴訟環境について詳述しています。 
  • 英国の新法（ECCTA）の影響：役員が更なる法的責任を回避し、リスクを軽減するための対策を解説しています。 
  • 主要地域別の最新動向：欧州、中東、中南米、オーストラリアの各マーケットにおけるトピックを掲載しています。

 

  

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